Aktuelle Ausgabe

Finanzierung: Aufsatz - CF1460735

Utility Tokens – Eine empirische Analyse und normative Anforderungen an Whitepaper

Prof. Dr. Stefan Behringer / Prof. Dr. Jörg Richard

Utility Tokens können eine gute Möglichkeit für Unternehmen zur Vorfinanzierung von Produktentwicklungen sein. Dennoch werden sie nur selten eingesetzt, was auch mit Misstrauen in die Seriosität dieses Finanzinstruments verbunden ist. Token werden durch Whitepaper vermarktet. In der folgenden Studie wurden zufällig ausgewählte Whitepaper auf gemeinsame Inhalte untersucht. Nach der empirischen Untersuchung wird versucht, normativ sinnvolle Inhalte von Whitepapern durch Literaturrecherche zu definieren.

Finanzierung: Aufsatz - CF1462633

Physische Risiken – Wie Extremwetter und hohe Temperaturen auf die G&V und Bilanz von Unternehmen wirken

Prof. Dr. Johannes Hofinger / Dr. Sandra Reich

Physische Risiken sind durch die Medien in den vergangenen Monaten immer präsenter geworden. Seien es die Bilder von Waldbränden, anhaltenden Trockenperioden oder Überschwemmungen, die als Ereignisse viel menschliches Leid nach sich ziehen und gleichzeitig die Aufmerksamkeit für veränderte Umweltsituationen erhöhen. Unternehmen der Real- und Finanzwirtschaft sehen aber auch zunehmend wie sich die aus physischen Risiken resultierenden finanziellen Auswirkungen auf die „klassischen“ Kennzahlen der G&V und Bilanz niederschlagen: Also ein „call to action“ sich mit der Thematik näher zu befassen.

Kapitalmarkt: Aufsatz - CF1462801

EU-Taxonomie, CO2-Emissionen und Transformationspotenzial – Eine Untersuchung der Prime-Standard-Unternehmen

Lion Fischer / Prof. Dr. Marc Steffen Rapp / Melina Roser

Prime-Standard-Unternehmen wiesen 2022 (2021) im Mittel 19% (18%) ihrer Umsätze als taxonomiefähig aus. Diese taxonomiefähigen Umsätze sind positiv korreliert mit der CO2-Emissionsintensität des Unternehmens. Mit Blick auf das Transformationspotenzial, verstanden als den über den taxonomiefähigen Umsatz hinausgehenden taxonomiefähigen CapEx, zeigt sich, dass dieses mit der Unternehmensgröße, den finanziellen Möglichkeiten des Unternehmens und der Eigentümerstruktur in Zusammenhang steht.

Kapitalmarkt: Aufsatz - CF1463085

Schwellenländeraktien – Eine sinnvolle Diversifikation in einem global ausgerichteten Aktien- und Mischportfolio?

Jan Liedtke / Prof. Dr. Christian Möbius

Aktien aus Schwellenländern stellen einen signifikanten Anteil am globalen Aktienmarkt dar. Jedoch sind schwache Renditen im Vergleich zu Industrieländeraktien in den letzten Jahren Grund, die Vorteilhaftigkeit eines Investments zu hinterfragen. Diese Arbeit zeigt mittels klassischer Portfoliooptimierung von Markowitz und Tobin sowie mittels robustem Optimierungsmodell von Black und Litterman anhand historischer Kursdaten, warum Schwellenländeraktien eine sinnvolle Portfoliokomponente sind.

Kapitalmarkt: Aufsatz - CF1463762

Vorstandsvergütung in DAX und MDAX 2023 – Analyse der Vergütung und der Vergütungselemente

Prof. Dr. Alexander Götz / Dipl. jur. Moritz Stahl

Dieser Beitrag analysiert die Vorstandsvergütung im DAX und MDAX im Jahr 2023 und führt die Untersuchung aus dem Vorjahr fort. Die absolute Vergütung wird für alle Vorstandsmitglieder sowie für die Vorstandsvorsitzenden und Finanzvorstände ausgewertet. Außerdem wird die Vergütung mit der Performance der Unternehmen und mit der Mitarbeitervergütung verglichen.

Bewertung: Aufsatz - CF1464158

Kapitalisierungszinssätze in der Unternehmensbewertung – Eine empirische Analyse inländischer IFRS-Konzernabschlüsse 2023

WP/StB Dipl.-Kfm. Prof. Dr. Christian Zwirner / StB Sebastian Schöffel

Im Zuge der mindestens einmal jährlich vorzunehmenden Überprüfung des Goodwills muss eine bewertungsobjektspezifische Bestimmung des der Unternehmensbewertung zu Grunde zu legenden Zinssatzes erfolgen. Der Beitrag stellt die Fortsetzung des in CF 2023 S. 204 veröffentlichten Beitrags „Kapitalisierungszinssätze in der Unternehmensbewertung – Eine empirische Analyse inländischer IFRS-Konzernabschlüsse 2022“ und der diesem Beitrag in den Vorjahren vorausgegangenen Analysen dar. Die empirischen Ergebnisse der Vorjahre werden um die Entwicklung des Kapitalisierungszinssatzes zur Goodwillbewertung für das Geschäftsjahr 2023 erweitert.

Mergers & Acquisitions: Aufsatz - CF1463761

Best Practices von Corporate Venture Capital in Deutschland

Prof. Dr. Dirk Honold / Dr. Claas Heise / Dr. Bernhard Mohr / Toni Oed

Dieser Beitrag stellt die Ergebnisse einer im 2. Quartal 2023 durchgeführten Umfrage zu Strukturen und Prozessen von Corporate Venture Capital in Deutschland vor. Die Studie beleuchtet in fünf Abschnitten mit insgesamt 83 Fragen die Beziehung und Ausgestaltung der Zusammenarbeit zwischen Corporate-Venture-Capital-Gesellschaft (CVC-Gesellschaft) und Mutterunternehmen, den Portfoliounternehmen der CVC-Gesellschaft sowie weiteren VC-Syndizierungspartnern. Die Ergebnisse bieten tiefe Einblicke in die Organisation von CVC-Gesellschaften, deren strategische Ausrichtung und die Sichtweisen der Stakeholder auf den Nutzen der CVC-Gesellschaften im Rahmen von Beteiligungen.

Mergers & Acquisitions: Aufsatz - CF1463070

Fairness Opinions in der aktuellen deutschen M&A-Praxis börsennotierter Unternehmen

– Eine Analyse von Fairness Opinions in der aktuellen deutschen M&A-Praxis vor dem Hintergrund der in §27 WpÜG verankerten Pflicht von Vorstand und Aufsichtsrat des Zielunternehmens zur Abgabe einer begründeten Stellungnahme zu einem Übernahmeangebot –

Andreas Emmert / Alexander Götzfried

Gem. §27 WpÜG müssen der Vorstand und der Aufsichtsrat einer börsennotierten Zielgesellschaft eine begründete Stellungnahme zum Erwerbsangebot eines Bieters abgeben. In diesem Zusammenhang wird oftmals u.a. aufgrund der Berücksichtigung von Haftungsrisiken die Einholung einer Fairness Opinion in Erwägung gezogen. Vor diesem Hintergrund werden im vorliegenden Beitrag Fairness Opinions in der aktuellen deutschen M&A-Praxis auf Basis abgegebener Stellungnahmen nach §27 WpÜG, insbesondere in Abhängigkeit der Größe der Transaktion, des angewendeten Standards bei der Erstellung der Fairness Opinion, der Ergebnisse der Fairness Opinion und möglicher Interessenskonflikte des Erstellers der Fairness Opinion untersucht. Die Grundlage der Analysen stellen 54 verfügbare und im Zeitraum Januar 2021 bis Dezember 2023 veröffentlichte Stellungnahmen nach §27 WpÜG dar.

Gastkommentar - CF1463955

Investitionstheorie und Unternehmensbewertung

Prof. Dr. Bernhard Schwetzler